姐弟打折賣肉,年入百億,負債率近200%

2026-02-02 | 來源: 中國新聞周刊 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

靠著不賣隔夜肉，姐弟倆“逆襲”做到百億規模，這樣的勵志故事發生在社區生鮮品牌錢大媽身上。

近日，錢大媽國際控股有限公司（簡稱“錢大媽”）正式向港交所遞交上市申請。數據顯示，錢大媽連續五年位列中國社區生鮮連鎖企業第一，2024年公司整體GMV（商品交易總額）達到148億元，門店數更是接近3000家。

不過與此同時，“不賣隔夜肉”雖然為錢大媽樹立了“產品新鮮”的人設，卻也持續擠壓利潤空間。更重要的是，公司增長已陷入停滯，營收連續三年徘徊在百億規模，過度依賴華南市場，也讓其全國化擴張進展緩慢。

不賣隔夜肉，消費者不願意買單了嗎？

圖/圖蟲創意

收入不增長了？

錢大媽的故事，起始於煙火氣十足的農貿市場。

2012年，馮冀生在東莞長安鎮農貿市場開了一家豬肉店，受家鄉“海鮮拍賣”啟發，首創“折扣日清”模式——每天19點開始打折，每半小時降一折，直至23:30後免費送。吸引大量顧客的同時，遭到其他商家的抵制，馮冀生無奈離開。

柳暗花明，馮冀生將豬肉鋪搬進社區，而後他的姐姐馮衛華賣掉房子加入生意，姐弟倆又開了十幾家店，之後逐步從單一豬肉專賣拓展為全品類社區生鮮經營模式，直至如今“年入百億”。

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做大做強後，錢大媽其實變了一種商業模式，公司負責生鮮采購與配送環節，門店擴張則以加盟模式為主。這種輕資產模式，也讓其規模得以迅速擴大。截至2025年9月30日，錢大媽已開出2938家門店，是“中國最大的社區生鮮連鎖企業”。

而“折扣日清”則延續成為錢大媽最大的特色——每天從19點開始以九折價格清貨，每過半小時價格降低一折，直至23:30升級為“免費送全場”。

這種做法的好處是，降低了損耗；壞處是，犧牲了利潤。

錢大媽可以把損耗率控制在5%左右的水平，而據中國連鎖經營協會（CCFA）的統計數據，生鮮店的行業平均損耗率通常在5%—15%之間。另據其招股書，錢大媽的存貨周轉天數僅1.3天，顯著高於百果園等供應鏈品牌，位於行業前列。

但大力度的折扣，無異於砍掉利潤。甚至日清模式導致部分顧客更願意集中在每天19點以後來門店買打折商品。

對此，匯生國際資本總裁黃立沖對中國新聞周刊分析，用折扣日清的方式去對沖“不隔夜”的承諾，這種模型能不能賺錢取決於是否能把折扣清貨控制在尾部，而不是變成常態。同時也考驗客戶是否願意“高價”為不隔夜的新鮮買單。

招股書顯示，2023年至2024年，錢大媽的淨利潤分別為1.69億元、2.88億元。“生鮮零售天然低毛利，錢大媽正是其中典型。近年來其毛利率在10%左右，遠低於傳統商超15%—25%的平均水平，2023年、2024年的淨利率分別為1.4%和2.4%。”黃立沖評價。

當然，薄利只要能多銷，也並不是多麼嚴重的問題。然而這個百億規模的賣肉獨角獸，當下陷入了增長停滯。

招股書顯示，錢大媽2023年、2024年的營收分別為117.4億元和117.9億元，幾乎停滯；而2025年前三季度，公司收入規模為83億元，同比下降4.2%。

考慮到錢大媽97%的收入來自“賣貨給加盟商”而非消費者，因此收入下滑的直接原因是門店開不動了。